随着中国人口红利逐渐减少，第二大经济体生产成本急剧上升。加上环境压力变大，不少中外企业把工厂搬到东南亚。许多企业更希望抵消美中贸易战带来的商业风险。

但若以为对外国投资者来说东南亚营商环境一流，那就看得太简单了。近来多家咨询公司强调贸易战带给东南亚的好处，却不提在许多此类经济体做生意的种种风险。不少外国投资者遭遇种种困难，尤其在柬埔寨和越南。

柬埔寨的营商环境复杂。今年早些时候罢工被视为非法后，1200名工人被从生产跨国品牌的工厂开除。柬埔寨的用工成本也急剧上涨。1997年以来，最低工资已从每月40美元升至今年的182美元。若算上员工福利和各种补贴，每月用工成本约为210美元，已高于孟加拉国、斯里兰卡、印度、缅甸、巴基斯坦或老挝。此外，相比中国，柬埔寨的供应链环节薄弱。这对外商投资者而言是另一种成本。

越南被视为中美贸易战的最大赢家。但这种观点也过于简单化。安邦咨询的研究团队认为，越南的历史性机遇伴随着重大风险。越南属出口型经济体，输入型通胀不可避免，这会增加工资水平上升的压力。感到通胀影响的工厂工人会有更大动机抗议和罢工。越南政府可能默许涨薪要求，作为对抗输入型通胀的好办法。那样的话，越南可能丧失作为外国投资者低成本天堂的最大优势。此外，目前越南吸引了惊人的外资，这增加了受外资流动冲击的风险。

短期而言，柬埔寨和越南(这类小国)无疑会受益于全球产业链的重组和制造业搬迁。但与中国不同，它们的经济规模和市场都小，相应的风险却不小，外国投资者有必要更深入、全面地进行评估。